Что такое опционный скью и почему он важен
Опционный скью (options skew) — это асимметрия в распределении implied volatility (ожидаемой волатильности) между опционами с разными страйками, но одинаковой датой экспирации. В идеале, implied volatility должна быть симметричной относительно at-the-money (ATM) страйка. Однако на практике трейдеры часто наблюдают перекос в одну сторону — это и есть скью.
Скью появляется из-за рыночных ожиданий и предпочтений. Например, инвесторы часто покупают пут-опционы как страховку, что создаёт повышенный спрос и, соответственно, более высокую implied volatility для опционов ниже текущей цены. Это называется “put skew”. Обратная ситуация — “call skew”, хотя встречается реже.
Виды скью: вертикальный и горизонтальный
Понимание различий между видами скью ключевое для формирования стратегий:
– Vertical skew: разница в implied volatility между опционами с разными страйками, но одной экспирацией.
– Horizontal skew (или time skew): разница в implied volatility между опционами с одинаковым страйком, но разной датой экспирации.
Трейдер, изучающий options skew explained на практике, должен учитывать оба вида. Особенно это важно при торговле календарными спрэдами и диагональными стратегиями.
Как работает тайм-декей (time decay)
Time decay (theta) — это снижение стоимости опциона по мере приближения к дате истечения. Опционы — это временные инструменты, и их премия включает в себя временную составляющую, которая исчезает с течением времени. Это особенно критично при продаже опционов, так как продавцы зарабатывают именно на этом “распаде”.
Understanding time decay in options важно для любого, кто использует стратегии продажи, такие как covered calls, credit spreads или iron condors.
Влияние скью и тайм-декей на стратегии
Разберём, как взаимодействуют options skew vs time decay. Эти два параметра могут усиливать или ослаблять эффективность стратегии. Например, покупка пута с высоким implied volatility и экспирацией через месяц против продажи пута с более низкой implied volatility и той же датой — это классический пример использования вертикального скьюа.
Вот несколько практических моментов:
– Продажа опционов с завышенной волатильностью: если put skew высок, продавайте опционы глубоко в деньгах, чтобы зафиксировать премию.
– Выбор срока экспирации: если horizontal skew говорит о завышенной волатильности дальнего срока — продавайте ближний, покупайте дальний (диагональный спрэд).
– Тайм-декей усиливается ближе к экспирации: продавцы опционов выигрывают при стабильной цене базового актива, особенно в последние 30 дней.
Реальные данные: как менялись скью и тайм-декей с 2022 по 2024
Анализ статистики за последние три года позволяет глубже понять, как меняется поведение implied volatility и time decay в зависимости от рыночных условий:
– 2022 год: Высокая инфляция и агрессивное повышение ставок ФРС вызвали рост implied volatility. Put skew по S&P 500 вырос до 18% в октябре 2022, что выше среднего уровня 12% за последние 5 лет.
– 2023 год: Стабилизация экономики привела к снижению волатильности. Средний put skew по ETF SPY снизился до 10%, а implied volatility у short-term опционов упала на 23% по сравнению с 2022.
– 2024 год: Рост интереса к AI-акциям вызвал обратный скью — в некоторых случаях call skew по TSLA и NVDA превышал 8%, что указывает на спекулятивный интерес к росту.
Также наблюдалось, что impact of time decay on options усилился в условиях низкой волатильности в 2023 году — премии “утихали” быстрее, особенно у опционов с малым сроком жизни.
Как использовать skew и time decay в торговле
Если вы хотите использовать options trading strategies with skew, важно правильно интерпретировать рынок:
– Если скью положительный (put skew):
– Продавать дорогие путы глубоко в деньгах
– Использовать bear put spreads
– Если скью отрицательный (call skew):
– Продавать покрытые коллы
– Строить call ratio spreads
– При сильном тайм-декее:
– Продавать weekly опционы на стабильные активы
– Использовать iron condors и credit spreads
Заключение
Опционный скью и тайм-декей — ключевые параметры, которые могут усилить вашу эффективность на рынке. Понимание того, как они взаимодействуют, позволяет строить продуманные стратегии с учетом текущих рыночных условий. Изучая options skew explained и understanding time decay in options, трейдер получает конкурентное преимущество, особенно при высокой волатильности или перед важными экономическими событиями. Успех в торговле опционами начинается с анализа этих двух переменных — и их грамотного применения в реальных сделках.